Два альтернативных решения от Еврозоны

Увеличивать Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF) до €1 трлн, как это было предложено в конце октября, в общем-то, ни к чему: так было решено на заседании Еврогруппы в Брюсселе вечером, 29 ноября. Однако повышать его все-таки надо, и от этого министры финансов стран еврозоны не отказываются. Прошедшая встреча показала, что в Европе есть альтернативные варианты решения этой задачи.
По-прежнему сходятся европейские министры в своем желании привлекать в Фонд частный капитал. За счет стран еврозоны наращивать его уже не представляется возможным: это обременит их дополнительной долговой нагрузкой, что в условиях нынешнего углубляющегося долгового кризиса, мягко говоря, нежелательно. И если в октябре цифры в €1 трлн в Европе рассматривали как вполне реальные, то теперь за этой планкой уже никто не гонится.
«Сложно дать четкую цифру – это процесс. Нам не нужен €1 трлн уже в следующем месяце: нам потребуются деньги, если будут запросы. Невозможно дать одну цифру», – цитирует главу EFSF Клауса Реглинга РИА «Новости». Одним из альтернативных вариантов, как привлечь частных инвесторов к делу спасения Европы, может стать сертификат EFSF, который бы страховал риски при покупке бондов. Причем приобретать его будет необязательно, а сроки обращения будут такие же, как у страхуемых им бумаг. Предполагается, что торговаться сертификат будет отдельно от облигаций.
В зависимости от текущей ситуации на рынке и степени рискованности приобретаемых бумаг, он будет страховать от 20 до 30% риска возможных потерь инвестора. Члены Еврогруппы надеются таким образом повысить привлекательность европейских облигаций, снизив при этом стоимость займов.
Второй вариант, как пишет РБК, – это объединить частный и государственный капитал во вновь созданных соинвестиционных фондах. Такие структуры стали бы своеобразными «дочками» EFSF и в основном имели бы трехтраншевую структуру, как пояснил Реглинг. «Фонд будет финансировать первый транш, частные инвесторы приглашаются к финансированию т. н. «транша участия». Третий транш мог бы финансироваться за счет выпуска облигаций», – сказал он.
Глава Европейского стабфонда не пояснил, будет ли трехтраншевая структура применяться к размещению облигаций на рынках, или же это – трехуровневое наполнение средствами создаваемых фондов. Однако он отметил, что «дочки» EFSF смогут приобретать бонды на первичном и вторичном рынках. Причем если облигации куплены на первичном рынке, то заемные средства страны могут пойти на рекапитализацию банков. Стоит отметить, что и сам стабфонд наделен властями Евросоюза возможностью участия в рекапитализации европейских банков, но пока что в таких деяниях замечен не был.
EFSF предварительно консультировался с рыночными инвесторами по всему миру, и заинтересованность с их стороны есть, отметил Реглинг. Впрочем, ждать, что после нововведений капитал Фонда начнет стремительно расти, не стоит. Его увеличение – это растянутый во времени процесс. Однако для того, чтобы вовремя мобилизовать ресурсы для спасения очередной страны зоны евро, нужно сперва создать «коммерчески здравый продукт», признается глава EFSF.
Окончательное решение по увеличению капитала фонда будет принято на саммите ЕС в Брюсселе 9 декабря.