Рубль страдает и дешевеет в паре с долларом

Многие аналитики считают, что мы видим долговременную тенденцию на падение курса рубля, которому не будут противиться денежные власти в ближайшие годы.
Агентства сообщили в понедельник, что , средневзвешенный курс доллара США к российскому рублю повысился на 2574 пункта (1 пункт соответствует 0,01 коп.) по сравнению со средневзвешенным курсом предыдущего торгового дня и составил 31,2538 руб. К 11.30 мск минимальная цена была зафиксирована в 31,18 руб., максимальная - в 31,305 руб. Была заключена 2231 сделка. Объем торгов без учета внесистемных сделок составил 30014 млн руб., что на 35% ниже среднего значения за последний месяц. Последняя сделка была совершена по курсу 31,198 руб. за доллар.
По мнению «Финмаркет», рубль упал к бивалютной корзине на фоне снижения нефтяных цен. Стоимость корзины выросла на 26 копеек и составила 35,26 рубля по сравнению с 35 рублями в пятницу. При этом курс доллара США к евро снизился к 11:35 по московскому времени до 1,2868 доллара по сравнению с 1,2860 доллара на момент закрытия рынка в пятницу.
Reuters так трактует события понедельника. Рубль подешевел в паре с долларом США и к корзине валют, отражая тенденции внешних рынков, где безопасные активы пользуются спросом на фоне текущей неопределенности вокруг помощи Испании, дешевеет сырье из-за сохранения отрицательной динамики промышленного сектора Китая. Негативное влияние на рубль оказывают цены на нефть: к 10.15 мск американский сорт WTI торговался на уровне 91,49 долл (-0,70 долл. к прошлому закрытию), а североморская смесь Brent стоила 111,71 долл. за баррель (-0,68 долл.)
Аналитики увязывают курсовые колебания как с сиюминутными факторами (цена нефти, к примеру), так и с глобальными трендами. Вот при прогнозировании на основе выявления глобальных тенденций, они вспоминают заявления, которые сделал в четверг, 27 сентября, агентству «Прайм» первый заместитель председателя Центробанка Алексей Улюкаев: с 2015 года Центробанк отменит валютный коридор, как и предусматривает проект основных направлений денежно-кредитной политики на 2013–2015 годы.
«Мы сказали точно в документе: с 2015 года мы переходим к режиму инфляционного таргетирования. Что касается плавающего курса и отмены валютного коридора, то я полагаю, что это будет симметрично. Текстуально это не написано, но в моем представлении, это тоже 2015 год – отмена валютного коридора и плавающий валютный курс», – говорил А. Улюкаев.
Таргетирование – от слова «мишень», то есть, если сейчас мишенью ЦБ считается курс рубля, на что он готов тратить свои финансовые резервы, то с 2015 года такой мишенью станет не курс, а инфляция. В теории все верно: важно не то, сколько штук тех или иных нарезанных бумажек – рублей или долларов – надо выложить на тот или иной товар, а то, сколько времени приходится работать, чтобы суметь купить тот или иной товар. В общем, ЦБ большинства цивилизованных стран изначально и созданы для контроля над инфляцией (или дефляцией, так как «хрен редьки не слаще»), а не ради стабильности курса национальной валюты. Потому средний финн или немец вообще не задумываются про то, сколько стоит его валюта по отношению к валютам других стран, но скрупулёзно считают, как реально дорожают или дешевеют нужные им товары и услуги. Теперь и наш ЦБ объявляет, что основным ориентиром для его денежно-кредитной политики станет стабильность цен.
Иными словами, с 2015 года обещано отпустить рубль в свободное плавание. При этом в последние месяцы ЦБ РФ вообще редко бросал свои валютные ресурсы на поддержку рубля – и ничего. За минувший год Центробанк дважды раздвигал границы допустимых колебаний рубля. 27 декабря 2011 года «валютный коридор» был расширен с 5 до 6 рублей, в июле 2012-го – с 6 до 7 рублей. С начала этого года ЦБ купил валюты на 8 млрд долл., а в 2011-м этот объем составлял 16 млрд долл, в 2010-м – 36,7 млрд долл. Это позволяет многим аналитикам говорить, что последние два года рынок де-факто уже живет при свободном курсе.
Однако по мере того, как приближается окончательный переход от таргетирования курса к таргетированию инфляции, аналитики начинают проводить более конкретные расчеты. Любопытную работу представил главный экономист «Ренессанс Капитал» по СНГ Иван Чакаров.
Эксперт подсчитал, что в 2013 году доллар будет стоить 34,26 рублей, а к 2014 году - укрепится до 37,44 рублей. «Изменить ситуацию могут лишь реформы, направленные на рост конкурентоспособности экономики», - излагает доклад И. Чакарова «Финмаркет».
И. Чакаров считает, что к концу года рубль ослабнет до 31,64 руб/долл. Бивалютная корзина будет стоить 35,46 руб. В 2013-2014 годах рубль ослабнет к корзине еще на 7-10%. В 2014 году доллар вырастет до 37,44 руб., а бивалютная корзина - до 41,83 руб.
Изменить эту тенденцию может резкий рост производительности труда в экономике. Но для этого нужны серьезные реформы. На пороге рассуждений о политической воле к реформам экономист И. Чакаров останавливается, что понятно. Он просто и корректно подсчитывает, что если политическая воля найдется и у властей получиться провести реформы, то в 2013 году доллар будет стоять 31,76 руб. (а не 34,26 руб.). Мало того, в 2014 году доллар тогда снизится до 30,28 руб., а бивалютная корзина - до 33,83 руб. И. Чакаров называет главное условие для этого: в стране должен происходить «настоящий промышленный бум».
Сам И. Чакаров ставит на слабый рубль. Как и большинство других экономистов, к примеру Крис Тернер и Том Левинсон из банка ING, да и все министерство экономического развития России в целом.
Иван Чакаров четко классифицировал основные факторы, которые приведут к снижение курса рубля. Во-первых, быстрый рост экономики и постоянно растущие цены на нефть привели к профициту счета текущих операций и бюджета - это стало новой нормой в двухтысячные годы. «Но это не может продолжаться до бесконечности: добыча нефти встала, а импорт тем временем растет. Если цены на нефть будут выше 100 долл. за барр, то счет текущих операций станет дефицитным в 2014 году. Если же они снизятся до 90 долл. за барр, то дефицит появится уже в 2013 году», - цитирует И. Чакарова «Финмаркет».
Не удивительно, что и само правительство прогнозирует сохранение дефицита бюджета до 2015 года даже при условии, что цены на нефть будут выше 100 долл. за барр. По мнению И. Чакарова, игроки рынка заранее будут готовиться к появлению двойного дефицита: вскоре они начнут открывать короткие позиции по рублю. Поэтому давление на рубль будет ощущается, даже если текущий счет будет иметь небольшой профицит - 1-2% ВВП. Если же цены на нефть будут выше 110 долл. за барр, то этот процесс все равно начнется, только - после 2014 года.
Просто объяснил И. Чакаров то, отчего же рубль укреплялся многие годы – работала «голландская болезнь».
Рассуждения приводятся корректные: «В теории, курс валюты должен расти по мере роста производительности экономики. Однако «голландская болезнь» может сломать эту тенденцию: доходы от продажи сырья ведут к росту зарплат и прибылей компаний, курс валюты укрепляется, но при этом промышленность становится все менее конкурентоспособной... Это и происходит в России: с 1999 года реальный эффективный курс рубля укреплялся, а конкурентоспособность снижалась. Падение курса рубля должно помочь России восстановить конкурентоспособность».
Вообще про «голландскую болезнь» в стране стало не принято рассуждать в последние лет десять. Понятно – эта «сладкая истома» все устраивала, пока нефть росла на долларовых дрожжах. И. Чакаров называет четыре стадии «голландской болезни» в России.
Первая: 1999-2003 годы. Реальный эффективный курс рубля рос в соответствии с конкурентоспособностью России.
Вторая:- 2004-2008 годы. Продуктивность заметно падает, но курс рубля продолжает укрепляться - это связано с быстрым ростом цен на нефть и другие энергоносители, который начался в 2004 году.
Третья: кризис 2009 года. В начале 2009 года из-за девальвации рубля разрыв между курсом и конкурентоспособность вновь снизился до уровня 2004 года.
Четвертая стадия: 2009 год - настоящее время. Разрыв опять начал расти, повторяется ситуация 2004-2008 годов и вновь появляются признаки голландской болезни.
Вот почему в России быстрее, чем в других странах растут реальные зарплаты, но это никак не связано с ростом конкурентоспособности экономики. Кризис дал шанс избавиться от вируса голландской болезни, но этим шансов не воспользовались.
При этом формальные данные статистики тоже могут поддерживать иллюзию счастья, если рассматривать их не слишком пристально. Россия удвоила свою долю в мировом экспорте с 1,3% в 1998 году до 2,9% в 2011 году. «Однако если исключить энергетический сектор, все не так хорошо: доля российского ненефтяного экспорта выросла с 0,78% в 1999 году до 1,01% в 2011 году. Это до сих пор ниже уровня 1995 года», - обращает внимание аналитик.
Очень деликатные экономические исследования доказывают, что осуществляемая экономическая политика исчерпала свои последние резервы. Но все политологические исследования однозначно доказывают, что власть не решиться не реформы, которые не могут быть безболезненными. Надо позволить закрывать неконкурентоспособные предприятия. Надо увеличивать пенсионный возраст. Надо сделать еще ряд движений, которые вызовут протесты в обществе, привыкшем называть свои деньги («общественные», «налогоплательщиков»), деньгами государственными. Свои деньги психически здоровый человек вынужден считать, экономить и не транжирить на безумные проекты. К госденьгам отношение и должно быть, и есть иное, оно описывается не формулами аналитиков типа Ивана Чакарова, а одним словом: дай!
Вот почему очевидно, что властям придется полагаться только на все набирающую обороты девальвацию, что до определенного этапа может быть даже полезно экономике. В общем, девальвация запросто может позволить еще на пять или более лет законсервировать существующий порядок. Но на более длительный срок в России загадывать давно не принято.

Читать полностью: http://www.km.ru/economics/2012/10/01/valyutnye-rynki-i-valyutnye-operatsii/693627-rubl-ispytyvaet-obostrenie-golland

Posted in: Российский рубль